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- 〈房地產趋势〉 在全球股市陷入苦戰之時,全球房地產卻一路高歌猛進,不斷創出新高。從2001年至今,全球房地產價格扶搖直上。東至中國韓國,西至美國加拿大,南至澳大利亞,北至歐洲大陸,每一個地方都看到熱錢湧動,滾滾流入房地產事業之中。影響所至,全球各地馬達轟鳴,大型樓盤一個接著一個上馬,連房地產大亨Trump也成爲小報封面人物。在房地產的帶動之下,基建,能源,鋼鐵等行業都呈現繁榮局面。 前幾年購買了房產的人自然是心滿意足,錯過了最低點還在觀望的人則在不斷發問:房地產價格還會不會上升,什麽時候會降下來?其實,不僅是他們在發問,全球的中央銀行行長們都在發問:房地產價格有泡沫嗎?如果有,我們應該做什麽? 要回答這個問題,必須弄明白驅動房地產價格猛升的原因是什麽。從歷史上看,房地產價格與經濟發展速度緊密相關。縱觀美國房地產30年歷史,每次經濟高潮時期,房地產價格都會加速上揚,而每次經濟蕭條之時,房地產價格都會降低速度。而目前的情況似乎出現了一定的異常。根據權威機構OFHEO的數據,2004年第三季度價格按年率計算上升了18.5%,創出25年最高。聯係到全球各地的房地產熱潮,筆者以爲,目前的房地產價格上升速度大大高於經濟發展速度,已經無法用經濟發展帶動房產價格上升來全部解釋。在房地產價格當中,出現了另外一種因素的影響:真實利率不斷下滑以及美元在全球汎濫導致的房產增值。 這一因素背後的邏輯是:隨著全球股市泡沫在2001年崩潰,以及近20年來通貨膨脹逐漸穩定,導致資產的真實回報開始下滑。另一方面,美國的貿易逆差不斷擴大,將大量美元泵出到全球各國。在真實囘報率不斷下降的環境之中,這些過量美元沒有更好的投資去處,紛紛流向房地產。所以,毫不奇怪,國別房地產價格上升速度是與該囯的貿易順差緊密挂鈎的:作爲美國最大貿易順差囯的中國,大城市的房地產價格上升了2至3倍;順差囯的加拿大,澳大利亞以及歐洲各國,都經歷了房地產價格的大幅上升。 這一過程目前已經處於自我推動的階段,具有一定的脆弱性。兩個因素可能導致盛筵的結束:第一,全球經濟增長陷入停滯,降低對房地產的消費需要;第二,美聯儲以及歐洲央行繼續調升利率,導致美元回流美國,擡升資產真實囘報率,降低對房地產的投機需求。 在可以預見的未來,這兩种進程的發生應該都處於可控制狀態。因此,未來一段時間内,房地產價格飛速上升
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- 时间:2008-07-09




